In Breve
- Qual è l'intenzione di Unicredit riguardo a Commerzbank?
- Unicredit intende procedere con l'operazione su Commerzbank.
- Qual è la posizione di Berlino sull'operazione?
- Berlino non si oppone all'operazione, ma rifiuta modalità ostili.
- Qual è la strategia attuale di Unicredit sul mercato italiano?
- Unicredit adotta un atteggiamento da osservatore riguardo alle acquisizioni domestiche.
Unicredit ha confermato la propria intenzione di procedere con l’operazione su Commerzbank, mentre sul fronte delle acquisizioni domestiche adotta attualmente un atteggiamento da osservatore. L’amministratore delegato Andrea Orcel ha dichiarato di essere “molto molto orgogliosi di essere una banca con radici italiane, ma ormai più che mai siamo paneuropei”, sottolineando l’importanza dell’operazione su Commerz come prioritaria.
Le autorità di Berlino non si oppongono all’operazione in linea di principio, ma rifiutano modalità che possano essere percepite come ostili. Commerzbank, dal canto suo, non ha rilasciato commenti ufficiali, ma sembra aperta al dialogo, considerato essenziale per procedere e creare valore. Un primo incontro tra Unicredit e il management di Commerzbank è previsto dopo la presentazione dei risultati della banca tedesca, attesa per la prima settimana di agosto.
In ambito nazionale, Orcel ha attenuato le preoccupazioni riguardo a un’operazione aggressiva, affermando: “Al momento siamo osservatori”. Le iniziative che coinvolgono Bper e Banco BPM sono considerate molto affollate e complesse, soprattutto alla luce delle operazioni già in corso sul mercato. Circolano smentite riguardo a un dossier concreto su Fineco, mentre si segnala l’elevato costo di una potenziale operazione. Banca Generali appare un obiettivo plausibile, ma la sua integrazione nei meccanismi del gruppo Generali renderebbe qualsiasi mossa più complessa, coinvolgendo il Leone di Trieste e i suoi principali azionisti. Orcel ha ribadito che, per il momento, Generali rimane una partecipazione finanziaria.
Continua a circolare l’ipotesi di un equilibrio tra i principali azionisti, volto a rafforzare partecipazioni rilevanti senza raggiungere posizioni di controllo, attraverso reti di partecipazioni e contrappesi reciproci.
Michele Calcaterra, professore di Corporate Finance presso SDA Bocconi, ha osservato che Unicredit ritiene di avere ancora ampi margini di valore interno da liberare, riducendo l’urgenza di operazioni straordinarie domestiche. La strategia delineata dall’ad privilegia una crescita organica disciplinata, ricorrendo all’inorganico solo se crea valore, con una forte attenzione all’efficienza, alla tecnologia e alla qualità dei ricavi. La recente correzione del titolo in Borsa viene interpretata come una presa di profitto e un adeguamento delle aspettative, piuttosto che come un giudizio negativo sulla strategia adottata.