In Breve
- Qual è il rischio principale secondo Paolo Gesa?
- Il rischio principale è che il costo del capitale rimanga elevato per un periodo prolungato.
- Quali fattori influenzano l'attuale corsa dei rendimenti?
- Le tensioni geopolitiche, le pressioni inflazionistiche e i timori sulla sostenibilità dei debiti pubblici.
- Come si posiziona l'Italia rispetto ad altri Paesi europei?
- L'Italia appare relativamente meglio posizionata grazie a una maggiore attenzione ai conti pubblici.
Paolo Gesa, amministratore delegato di Credito Lombardo Veneto, ha recentemente sottolineato che il rischio principale per l’economia non risiede in un singolo aumento dei tassi di interesse, ma piuttosto nella possibilità che il costo del capitale rimanga elevato per un periodo prolungato. Questo scenario potrebbe avere ripercussioni significative su famiglie e imprese, specialmente in un contesto economico già fragile.
La recente corsa dei rendimenti è il risultato di una combinazione di fattori, tra cui tensioni geopolitiche, il ritorno delle pressioni inflazionistiche e preoccupazioni sulla sostenibilità dei debiti pubblici. Gesa prevede che le banche centrali adotteranno un approccio prudente ma restrittivo, con la possibilità di ulteriori rialzi dei tassi. Tuttavia, il problema centrale rimane la durata di una politica monetaria che potrebbe diventare più onerosa per i mercati.
L’inflazione attuale è stata in gran parte alimentata da uno shock energetico e geopolitico. Sebbene la politica monetaria possa mitigare gli effetti di secondo livello di queste pressioni, non può risolvere le cause alla radice. Sul fronte fiscale, molti Paesi occidentali si trovano ad affrontare debiti e deficit elevati e dovranno continuare a emettere grandi quantità di titoli, proprio mentre il costo del finanziamento aumenta. Questo scenario comporta il rischio che i mercati inizino a discriminare tra i vari Paesi in base alla credibilità delle loro politiche fiscali.
In questo contesto, l’Italia si presenta relativamente meglio rispetto ad altri grandi Paesi europei, nonostante parta da un debito pubblico elevato. Grazie all’esperienza accumulata e a una maggiore attenzione recente verso i conti pubblici, il Paese sembra avere una posizione più solida. Al contrario, l’attenzione dei mercati si sta spostando verso la Francia, che sta affrontando sfide fiscali più significative.
Per l’economia reale, tassi di interesse e rendimenti elevati si traducono in un aumento del costo del credito per famiglie e imprese, minori investimenti e maggiore pressione sui bilanci pubblici. Per le piccole e medie imprese (PMI), diventa quindi cruciale avere strutture finanziarie equilibrate, scadenze del debito coerenti con gli investimenti e margini di liquidità adeguati.
Gesa conclude evidenziando che il rischio maggiore è quello di entrare in una fase prolungata di costo del capitale elevato in un’Europa che già presenta tassi di crescita contenuti. Questo scenario potrebbe avere effetti duraturi e significativi sull’intera economia europea.
